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投资策略:行业仍防御为上,主题关注改革和量子通信

发布时间:2016-08-14    研究机构:天风证券

行情回顾。

市场上周略有企稳,受深港通临近和险资举牌的正面刺激,银行、房地产、非银金融等行业涨幅居前,供给侧相关的煤炭、钢铁业也表现突出。主题方面,量子通信、次新股、美丽中国、沪股通50等主题指数相对突出,我们上周推荐的国企改革指数表现也在前二十名。

行业配置观点。

近期关注度最高的是深港通的临近和险资的举牌。从近期的公开信息表明,深港通的开令枪确实临近。对于市场的影响,参考沪港通,基于目前AH的高溢价指数,整体的流入资金有限。沪港通每日投资额度为130亿元,使用比例平均不足21%,但结构上看活跃的个股集中在贵州茅台、中国平安、民生银行、伊利股份、中信证券、海螺水泥、兴业银行、上汽集团、恒瑞医药、招商银行等,所以南下资金偏好低估值、高股息率的蓝筹,特备是白酒、医药这些港股稀缺的龙头个股。恒大举牌万科近两周引起市场高度关注,也部分验证了我们在此前报告中对边际增量资金如险资等影响分析,利率特别是债券利率下行背景下,险资的资产配置压力和风险偏好决定了险资可能会提高对低估值、高股息率等权益行业的配置。估值角度从产业资本看,年初以来明显受到青睐的包括地产、银行、商业贸易等行业,高股息率则主要集中在银行、非银、公用事业、家用电器、交通运输、食品饮料等行业。综上,继续关注有估值优势、高股息率的银行、商业贸易、医药、食品饮料等防御型行业。另外,可以逐渐关注超跌的传媒行业。

另外,基于市场对确定性和景气度的重视,可适当关注景气度上行的水泥、光通信、中医药等细分子行业。

主题投资观点。

上半年国企改革推进相对缓慢,去产能力度也较小,在经济环境倒逼和改革大力推进的背景下下半年国企改革和供给侧改革都将提速。这将改善国企改革和供给侧改革此前较低的市场预期,可继续关注。投资主线上关注:1)央企第一批及第二批试点公司的改革,特别是国有资本投资公司的试点改革;2)关注改革推进较快且资产规模较大的如上海、广东等地方国企改革;3)国企改革与供给侧改革共振的煤炭、钢铁等相关企业。

量子通信近期催化剂不断。中国科技大学量子实验室成功研发了半导体量子芯片,中国首颗量子科学实验卫星也将于这个月择机发射,基于事件催化和其在军用和民用市场几百亿的市场发展空间,关注产业链相关受益个股如科华恒盛、三力士(002224)、浙江东方、凯乐科技、神州信息、光迅科技、宁波建工、福晶科技、华工科技、银轮股份等。

风险提示:市场大幅下行。

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