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三力士2012年报点评:持续受益于原材料价格走低

发布时间:2013-03-12    研究机构:东兴证券

事件:

公司公布2012年年报,实现营业收入8.85亿元,同比+1.33%;归属于上市公司的净利润6772万元,同比+52.2%;四季度单季度营业收入2.40亿,同比+3.60%,净利润1302万元,同比+41.41%。每10股派1元(含税)。

积极因素:

原材料价格持续低位并长期看空。公司的主要原材料天然橡胶已经进入长达7年的向下大周期,价格受高供给和高库存影响将持续走低,公司盈利能力有望保持。

增发助公司进军高端V带和完善产业链。公司已于2013年2月完成增发,向特定对象非公开发行人民币普通股(A股)58,383,233股,实际收到募集资金为人民币389,999,996.44元,扣除发行费用后,募集资金净额为人民币374,909,996.44元。募集资金用于新建年产3,000万Am高性能特种传动V带生产线和年产特种橡胶带骨架材料13,500吨建设项目,帮助公司进军高端V带和完善自身产业链

消极因素:

宏观经济环境依然较差,天胶价格短期波动较大。

业务展望:

公司所处胶带胶管行业作为我国国家政策支持发展的产业,未来仍将保持较高的发展速度,经营环境仍将持续改善,我国橡胶工业市场需求保持稳定增长态势。公司以资本运作为契机,充分发挥上市公司平台以及公司行业龙头地位、品牌、技术、管理等综合优势,成为国际胶带行业的领先者。公司未来发展,将进一步与科技接轨,与城镇化接轨,致力于产业升级,通过调整产品结构,经过公司上下努力,力争进入高增长行列。务;由只注重眼前利益到注重长远利益。

盈利预测与投资建议:

预计13-14年EPS分别为0.50和0.60元。目前股价对应13-14年PE分别为20和16倍。维持公司“推荐”评级。

申请时请注明股票名称