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三力士:募投项目稳步推进,业绩成长明朗

发布时间:2014-08-13    研究机构:东方证券

核心观点

上半年公司实现营业收入4.43亿元,同比下降1%,实现营业利润1亿元,同比上升60.5%,归属于母公司净利润7536.4万元,同比上升41%,基本符合我们的预期。

上半年公司销售V 带1.77亿A 米,平均售价2.49元/A 米,同比去年上升了2.5%,而相应的平均成本由于天胶价格下行下降了2.7%至1.61元/A 米,单位毛利提升了13.6%。在成本下降的同时,公司依靠远超同侪的产品质量和技术研发实力,实现价格和毛利率的提升,进一步体现了其在传动带行业的定价优势。

公司7月初推出股权激励草案,计划授予包括财务总监在内的13名高管,核心技术人员1026万份股票期权,占总股本的1.57%,预留102万分。其行权的业绩条件是2013年扣非业绩为基准,2014-2016年增长率分别不低于25%,60%,100%,三年实现业绩翻番,彰显了公司管理层对公司未来发展的强大信心。

公司募投项目即将投产。3000万Am 高性能特种传动V 带产品是企业现有V 带产品的升级,有利于公司产品质量的进一步提升。而13500吨骨架材料建设项目是公司向上游产业链延伸的首次尝试,促进公司“骨架材料—胶带生产”上下游一体化发展,有利于降低公司采购成本,进一步提升公司综合竞争力和影响力。

财务预测与投资建议

我们维持公司2014-2016年EPS 为0.31,0.40,0.44元的盈利预测,按照可比公司给予2014年23倍估值,对应目标价7.23元,维持公司买入评级。

风险提示

新产品开发进度慢l 新投产项目开车不顺

申请时请注明股票名称