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三力士一季报点评:业绩逆势高增长,智慧三力士在路上

发布时间:2015-04-30    研究机构:民生证券

一、事件概述。

公司发布2015 年一季报,实现营业收入1.68 亿元,同比增长6.29%,归属于上市公司股东的净利润2260 万元,同比增长31.88%,对应EPS0.03 元,扣非净利润2316 万元,同比增长36.36%。公司预计上半年净利润区间8290-9797 万元,同比增长10-30%。

二、分析与判断。

宏观经济下滑大背景下业绩高增长实属不易。

在宏观经济加速下滑的大背景下,公司仍然实现了销售收入的增长和净利润的高增长,实属不易,主要因为公司产品结构调整,高端产品的占比不断提升,同时主要原材料天然橡胶价格同比下降。公司产品质量和品牌赋予了极强的定价能力,产品价格从未下滑。随着高端带的推广盈利能力还有提升的空间,未来主业预计可提供3-4 亿的稳定净利润,充沛的现金流将支撑公司强势转型的步伐。

强势转型在路上,值得期待。

公司在新一代年富力强管理层的带领下展现出巨大的活力,正走在转型的路上。公司增资控股浙江环能进入市场空间更大的输送带领域,生产高端定制输送带,输送带的行业空间约300 亿,是传统产品V带的6 倍;三力士(002224)商业打造舟山仓储物流基地,依托三角带优势建设拓展五金、农机配件渠道,O2O 平台雏形初现。

打造“智慧三力士”。

公司聘请了德国专家对公司生产区域智能化改造进行指导,出具了改造方案,公司正在根据相关方案进行实施;逐步扩展和完善商务电子平台,为实现“制造智能化、管理信息化、渠道扁平化、营销互联化”的“智慧三力士”战略发展规划打下了坚实的基础。

三、盈利预测与投资建议:预计15-17 年EPS 0.47、0.67、0.80 元,PE 为38、27 和22 倍。“智慧三力士”推进智能制造,引入德国的工业自动化流水线,未来将出现无人车间;三力士商业打造舟山仓储物流基地,依托三角带优势建设拓展五金、农机配件渠道,O2O 平台雏形初现;外延发展和军民融合概念值得期待。维持公司“强烈推荐”评级。

四、风险提示:转型过程中的项目和管理风险。

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